-04-22以来最大" /> -04-22以来最低,降幅创2019-04-22以来最大。" /> 北京| 莒南| 垦利| 巴中| 唐山| 平房| 恩平| 荣县| 宝山| 乌海| 带岭| 垦利| 巴里坤| 万盛| 邢台| 嘉兴| 金华| 金塔| 醴陵| 保德| 融水| 贺兰| 陈仓| 阜阳| 禄丰| 灵石| 喜德| 兰考| 东辽| 金湾| 铜仁| 饶河| 巴楚| 泗水| 黄岛| 乌兰浩特| 萧县| 奉新| 峨眉山| 察哈尔右翼中旗| 南雄| 石城| 庐江| 繁昌| 顺平| 凤翔| 平塘| 逊克| 舟曲| 武邑| 中方| 宁晋| 兰州| 舒城| 怀集| 尚义| 泾川| 昌江| 石拐| 大宁| 营山| 沙湾| 抚远| 江永| 克拉玛依| 惠民| 峡江| 宁阳| 东光| 晴隆| 宝安| 乐昌| 石首| 谢通门| 平凉| 南丰| 建宁| 景洪| 广饶| 郏县| 襄汾| 刚察| 萍乡| 格尔木| 呼伦贝尔| 元阳| 威海| 楚雄| 东明| 黑山| 凤台| 五常| 冀州| 魏县| 敦化| 蒙城| 达孜| 吉安县| 肇州| 山丹| 商洛| 济南| 丰镇| 舒城| 加查| 新蔡| 湖北| 磴口| 沁县| 大姚| 奉化| 龙川| 澧县| 吉县| 德昌| 若尔盖| 天长| 洛扎| 辰溪| 拉萨| 青州| 响水| 广平| 会理| 抚宁| 苍南| 武汉| 龙岩| 井研| 邛崃| 佳县| 宽城| 西和| 岚县| 博鳌| 富源| 沁阳| 桓仁| 黄平| 察哈尔右翼中旗| 桦甸| 周至| 宿松| 冀州| 邵阳市| 祁东| 洪湖| 确山| 萧县| 镇沅| 岳普湖| 六枝| 蓝田| 大荔| 石阡| 长白| 金湖| 泰州| 东安| 揭西| 江津| 克拉玛依| 元氏| 杞县| 大通| 阳西| 满洲里| 离石| 扎囊| 鹤山| 清远| 本溪市| 西乌珠穆沁旗| 安乡| 丰润| 赞皇| 绥化| 乾安| 海安| 定陶| 汝州| 元坝| 临澧| 大埔| 呼图壁| 沾益| 昌乐| 洞口| 龙山| 朗县| 洞头| 土默特右旗| 辽阳县| 奈曼旗| 图木舒克| 蚌埠| 铜仁| 舟曲| 平房| 平南| 灵石| 鼎湖| 延安| 泸溪| 道县| 乡宁| 府谷| 栾城| 石柱| 安达| 彭泽| 通化市| 靖江| 惠阳| 集美| 洱源| 杨凌| 苗栗| 杜尔伯特| 淮阳| 浦江| 仙游| 班玛| 宁都| 青田| 泾阳| 黄陵| 巨野| 金阳| 额尔古纳| 巨鹿| 永福| 金堂| 维西| 藁城| 开县| 益阳| 比如| 德化| 林口| 长治县| 哈尔滨| 娄烦| 德惠| 五峰| 都江堰| 兴和| 涟水| 同仁| 闻喜| 榆中| 襄樊| 田东| 泾川| 株洲县| 会宁| 仁怀| 盐田| 海兴| 逊克| 正安| 乌拉特中旗| 蓬莱| 建湖| 百度
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宪法必须体现党和人民事业的历史进步

2019-04-22 09:15
来源: 东方财富网

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人民币兑美元中间价较上日调降146点至6.7201,中间价贬值至2019-04-22以来最低,降幅创2019-04-22以来最大。
百度 “对经纪服务费用由谁支付并没有明确要求,是由交易当事人自行约定的。

  逆周期调控下“易涨难跌”使人民币获得重要支撑

  中间价报价机制中的“篮子货币汇率走势”实际隐含着人民币与美元走势的负相关性,即国际市场美元强境内人民币弱、国际市场美元弱境内人民币强的所谓“跷跷板效应”。

  今年前2个半月,美元指数在95至98一线高位盘整,总体变化不大,它能够解释人民币汇率隔日变动的方向,却不能很好解释人民币汇率的强弱程度(见图1)。

  自去年8月24日披露重启逆周期因子以来,对每日美元指数与人民币汇率中间价(滞后一天)取自然对数后,二者的相关性为+0.07(今年前2个半月该相关性甚至为-0.19),而去年1月9日至8月23日暂停使用逆周期因子期间,该相关性为+0.81。

  既然报价机制中前两个因素的解释力均比较弱,我们自然转向审视“逆周期因子”对中间价变动的影响。

  回顾逆周期因子的使用,从2017年5月底在报价机制中引入逆周期因子,到2018年1月初暂停使用,再到2018年8月底恢复使用,可以发现,逆周期因子都是在人民币有贬值压力时使用、有升值压力时退出,具有阻跌不阻涨的非对称性效果。

  因此,合理的解释是,自2018年8月底重启逆周期因子以来至今尚未取消,以致于:当美元弱人民币强时,逆周期因子令人民币汇率升的更多,今年1月份CFETS指数升值了1.08%;当美元强人民币弱时,逆周期因子令人民币汇率跌的更少,今年2月份CFETS指数升值了0.77%,3月份上半月又升了0.19%(见图1和图2)。

  鉴于2月份以来收盘价相对中间价总体偏弱,所以,当期CFETS指数升值不是因为市场的顺周期性,而是逆周期调控的结果。最终,前2个半月,人民币双边和多边汇率同时走强,且多边汇率升幅还要高于双边汇率。

  综上,最近人民币汇率止跌回升,与外汇供求关系改善和美元指数震荡整理均有一定关系,但更重要的力量是来自逆周期调控下的人民币汇率“易涨难跌”。

  下一步,需关注“逆周期因子”的调整,这将对未来人民币汇率走势产生重大影响。另外,近期由于国际市场美元指数走势缺乏方向感,导致人民币汇率在6.71左右窄幅震荡,一旦美元指数出现趋势性变化,将引发人民币汇率的新一轮波动。企业需要树立风险中性的意识,控制和管理好货币错配的风险。

(责任编辑:DF070)

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